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MoneyDJ新聞 2020-11-23 07:48:14 記者 郭妍希 報導
受到新冠肺炎(COVID-19)疫情持續惡化、壓抑原油需求的衝擊，全美最重要的原油儲備中心再度瀕臨滿溢，快速接近5月油價崩潰時的關鍵水位。不過，分析人士認為，油價轉負的景象本次應不致於重演。
Zero Hegde、OilPrice.com 20日報導，根據美國能源資訊局(EIA)最新公布的數據，截至11月13日為止當週，西德州中級(WTI)原油期貨交割地點──奧克拉荷馬州庫欣(Cushing)的原油庫存來到6,160萬桶，佔總儲備容量(7,600萬桶)的81%，僅較5月的高峰短少383萬桶。
這高於前週的6,040萬桶，也比2019年同期大增39.3% (當時庫欣的原油庫存只有4,420萬桶)。相較之下，5月第一週庫欣原油庫存最多超過6,500萬桶，佔總儲備容量的83%。
EIA數據顯示，5月初至6月最後一週期間，庫欣原油庫存雖下降至4,560萬桶，但7月起又開始上升。
值得注意的是，WTI原油期貨目前仍持續呈現正價差(contango，代表即期交割的原油報價遠比數個月後交割的原油便宜)。這意味著，倘若價差夠大，交易商可以先囤積原油、等待一段時間再以高價賣出，從中賺取利潤。
不過，分析人士並不認為4月負油價的現象將重演，因為交易及結算機構，在市場崩潰後都已對散戶設限，石油ETF則透過減持近月原油期貨的方式分散風險。
為何4月油價會轉負？
MarketWatch、CNBC等外電4月報導，期貨合約都有特定交割日，當合約快到期時、報價通常會跟原油實體價格趨於一致，因為這些合約的最終買家都是像煉油廠、航空公司這樣想要交割原油的實體。
也就是說，雖然市場上有部分人對期貨進行投機，但其他人之所以買賣期貨，本身都是對原油有需求。當近月期貨快要到期時，市場交易者會直接開始買進下個月的期貨合約，而把期貨留到交割日的，通常都是想要購買原油的實體，例如煉油廠。
5月合約是在4月21日到期。由於疫情導致原油需求驟降、儲油槽快速被填滿，因此21日交割的原油沒人想要，進而導致5月WTI原油期貨報價轉負。這代表產油商決定付錢請人把手上的原油運走，因為全美當時仍陷於封城狀態、21日交割的原油並無需求。
barron`s.com 5月7日報導，依據WTI原油期貨合約，買家在到期時可交割1,000桶原油。相較之下，布蘭特原油期貨合約則以現金結算。4月因為庫欣的儲油設施都已被訂光，仍持有5月合約的交易商找不到地方存放原油，也沒人想購買該合約。這導致5月合約報價在到期前一天崩至每桶負40美元，暗示每份合約賣方得支付買方4萬美元。
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
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