台積電(2330)漲價引發市場關注,保守派的摩根士丹利指出,此次調漲可能帶動台積電明年每股純益(EPS)提升到28元,高於其既有財測,並預期聯發科(2454)、矽力-KY(6415)等14家台灣晶片廠受到影響,但每家的程度不一,以聯發科、群聯(8299)、神盾(6462)和慧榮四家,2022年毛利率最可能被壓縮。
摩根士丹利指出,台積電漲價呼應其先前降評的看法,即台積電定價策略將在毛利率和客戶關係的兩難間做出取捨,考量先進製程的成本愈高,壓抑毛利率上檔空間,對台積電重申「中立」評等,目標價580元。
摩根士丹利進一步表示,媒體報導,台積電此次調漲幅度有10-20%,但供應鏈消息指向,不同的客戶和製程各有不同定價,愈小型並採用成熟製程的客戶,調漲幅度愈大,反之,愈大型且採用先進製程者,幅度會愈小。另外值得注意,台積電應是漸進式調漲,不會一次漲足。
摩根士丹利認為,台積電明年整體製程的合理漲幅會落在5-10%,對客戶而言,未來兩年只能接受,但不排除長線英特爾和三星製程完備下,陸續有訂單轉到其他代工廠。
另一方面,由於摩根士丹利原本的看法較保守,指出台積電重新調整2022年報價「超出預期」,推算明年台積電EPS可能因此提升到28元,且不排除是因應更大規模的資本支出計畫,預估台積電明年資本支出可能達350-400億美金,高於市場預估的300億美金。
晶片廠部分,摩根士丹利列出可能受影響的24家台灣、韓國及大陸等晶片公司,台灣相關有14家,依晶圓來自台積電的比重高低,依次有信驊(5274)、祥碩(5269)、慧榮、聯發科、創意(3443)、世芯-KY(3661)、神盾、群聯、瑞昱(2379)、聯詠(3034)、新唐(4919)、矽力-KY、譜瑞-KY(4966)及立積(4968)。
並以聯發科等四家明年毛利率,預期有較大機率有壓縮挑戰。
但摩根士丹利仍建議「加碼」聯發科,預估明年毛利率達到46%,記憶體相關的群聯、慧榮評等「中立」,神盾則給「減碼」。
網站:https://line.me/ti/p/ih-IXdDNSc
https://money.udn.com/money/story/5607/5700284?ref=tab20210826
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