OPEC+原油供應回升 2026年油價面臨下行風險 康和期貨凌佩君

 2025/09/16 07:17

MoneyDJ新聞 2025-09-16 07:17:01 黃文章 發佈

路透社報導，匯豐銀行（HSBC）9月15日報告表示，受未來12個月OPEC+原油供應回升影響，預計自2025年第四季起將出現每日170萬桶的大量原油供應過剩，2026年過剩將達每日240萬桶。報告指出，如果西方庫存增加，2026年布蘭特油價預期的65美元/桶可能面臨下行風險。

美國總統川普上週敦促歐盟官員對中國徵收高達100%的關稅，以施壓俄羅斯總統普丁。匯豐週一的報告指出：「俄羅斯供應的直接損失不在我們的基準情景內，但俄羅斯將難以按OPEC+配額增加產量。」該行目前預期俄羅斯僅有溫和增產，將其2026年底產量預測下調每日30萬桶。

國際能源署（IEA）報告指出，9月7日OPEC+同意開始解除自2023年4月以來的第二輪減產，八個OPEC+核心國家計劃在10月將產量目標提高13.7萬桶/日。按此進度，解除完整165萬桶/日減產將需12個月，22個成員國的OPEC+聯盟仍有約200萬桶/日減產維持。據估計，截至9月，OPEC+自2025年第一季度以來實際原油增產150萬桶/日，遠低於公告目標的250萬桶/日。

美國能源部報告預計布蘭特原油價格在未來幾個月將大幅下跌，從2025年8月的每桶68美元降至2025年第四季的平均每桶59美元，並在2026年初降至大約每桶50美元。報告表示，這一價格預測是由於隨著OPEC+成員國增加產量，全球石油庫存大幅累積所推動。報告預計，從2025年第三季到2026年第一季，全球石油庫存平均每天將增加超過200萬桶。報告預測明年布蘭特原油價格將平均為每桶51美元。

從需求面看，全球經濟增長的不確定性也是油價的重要變數。經濟增長放緩、通膨壓力以及貿易摩擦都可能抑制能源需求。這類貿易摩擦可能削弱全球貿易活動，間接影響工業生產與運輸用油需求，增加市場對石油需求放緩的擔憂。此外，隨著可再生能源技術進步及各國能源結構轉型，長期對化石燃料的依賴可能逐步下降，形成對油價的中長期下行壓力。

然而，油價也存在支撐因素。首先，油氣仍然是全球能源結構的核心部分，短期內無法被完全替代。各國仍需要穩定的油氣供應來保障經濟運行與民生需求。其次，地緣政治事件、供應中斷或自然災害都可能對油價形成突發性支撐。例如，中東地區局勢緊張、俄烏衝突升級，或主要產油國基礎設施受到破壞，都可能導致供應突然收縮，使油價短期內出現上漲。

長期而言，油價的走勢仍將受結構性因素影響。首先，石油生產具有枯竭性，每一桶產出後無法再生，需要持續投資新的產能，即便需求增長有限，也必須保持供應穩定。其次，能源轉型與可再生能源的發展將逐步改變全球能源消費結構，但過渡期內油氣需求仍將維持相對穩定。最後，投資者與能源公司需在波動中保持長期視角，平衡短期利潤與長期資源保障，才能有效應對油價波動帶來的挑戰。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

https://www.moneydj.com/kmdj/news/newsviewer.aspx?a=fefc21a4-b8ee-4c9d-8f62-7c8791909492&c=MB010000

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由於市場對全球原油供應過剩的擔憂，美中貿易進展有限，導致油價週二 (19 日) 走跌 2%，降至本月迄今最低，美原油價格跌至 50 日移動均線下方。

1 月交割的 Brent 原油期貨價格下跌 1.53 美元或 2.5%，收每桶 60.91 美元。

12 月交割的 WTI 原油期貨價格下跌 1.84 美元或 3.2%，至每桶 55.21 美元。

據《路透社》引述消息人士報導，俄羅斯可能會承諾在 12 月初石油輸出國家組織 (OPEC) 及其產油盟國會議上，延長現有的協議以遏制原油產量，但不會支持進一步減產。

加上對美國原油供應連續第四週增長預期，挪威石油產量增幅大於預期，原油市場避險情緒增溫，週二油價走低。

由於擔心 2020 年需求增長疲弱，OPEC 及其盟友將在下一次 12 月舉行會議時考慮是否進一步削減原油供應。消息人士表示，我們對 12 月會談感到不安，俄羅斯不會斷然同意在冬季進一步減產。

沙烏地阿美 (ARAMCO) 首次公開募股 (IPO) 也被市場解釋為石油市場疲軟的跡象，該市場一直在擔心全球經濟增長放緩和供應過剩的擔憂。

沙烏地阿拉伯高級市場分析師 Phil Flynn 寫道：「沙烏地阿美 (ARAMCO) 首次公開募股 (IPO) 越來越被視為沙特政府未能吸引外國投資者失敗案例，這不禁讓人懷疑，沙特政府是否還會有同樣的動機來試圖支撐油價。」

Phil Flynn 還提到：「此外，由於擔心俄羅斯將再次故作強硬，油價正在下跌。」

OANDA 分析師 Craig Erlam 表示：「與中國有關的貿易消息不如預期，這可能削弱了原油反彈的動力，我們確實在最近反彈中看到了動力減弱。」

其他能源商品交易

12 月交割的汽油期貨價格下跌 1.11%，至每加侖 1.6030 美元。

12 月交割的熱燃油期貨價格下跌 2.38%，至每加侖 1.8594 美元。

12 月交割的天然氣期貨價格下跌 2.34%，至每百萬 Btu 2.506 美元。

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布蘭特原油期貨上市 期貨商：關注國際局勢

台灣期貨交易所新推出新台幣計價「布蘭特原油期貨」，省卻複委託交易國外原油期貨，也可避開匯率風險。期貨業者提醒，參與原油期貨前，宜參考美國輕原油期貨和國際局勢。

期交所在既有商品－國內股價指數類商品外，持續發展匯率類及國外股價指數類等兩大類商品，今年則是積極擘劃「商品類」期貨，最新推出布蘭特原油期貨，金管會則鼓勵期交所再接再厲推出農產品和金屬等商品期貨。

期交所表示，布蘭特原油期貨的契約規模為200桶原油，若以每桶75.5美元、新台幣29.5元兌1美元換算，每口契約價值約新台幣45萬元；最小升降單位為台幣0.5元，乘上200桶契約規模，跳動1升降單位為新台幣100元。

期交所指出，布蘭特原油期貨每天漲跌幅採前一日盤每日結算價正負5%、10%、20%三階段漲跌幅限制。

康和期貨總經理王文浩表示，很多國內投資人複委託交易紐約商品交易所的輕原油期貨，台灣期貨交易所這次推出布蘭特原油期貨主要是提供新台幣計價，省卻複委託的麻煩和匯兌的風險，不用另開海外交易帳戶，用國內的期貨帳戶即可交易，且合約規格較適合國人，不像國外的保證金額度大、門檻高。

王文浩強調，投資人交易原油期貨最好先做一些功課，應先參考美國輕原油期貨價，以及近期美元的強弱走勢，和國際局勢的風向等。

根據期交所規劃的獎勵措施，包括自然人、法人和期貨經紀商各有獎勵措施。其中自然人部分，上市首周交易日(排除上市首日，7月3日至6日，共4個交易日)，當日每成交3口者，可獲得1次抽獎機會，每日抽出3名，每名獎金3,000元。

上市首季各月(7月至9月，共3個月)，當月每成交5口者，可獲得1次抽獎機會，每月抽出5名，每名3,000元獎金。

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