A股港股緊隨Fed腳步 香港金管局宣布降息1碼 康和期貨凌佩君

 鉅亨網編譯鍾詠翔 綜合外電 2025-09-18 08:36

香港金管局周四（18 日）宣布，將基準利率下調 25 個基點（1 碼）至 4.50%，此舉是為了應對美國聯準會（Fed）降息 25 個基點。

緊隨Fed腳步，香港金管局宣布降息1碼。（圖：Shutterstock）

台灣時間周四凌晨 2 點，Fed 如期宣布降息，將聯邦資金利率目標區間下調 25 個基點，調整至 4.00%～4.25%，與市場預期一致。

如同 Fed 主席鮑爾 8 月講話那般，經嚴格審核的決議，也通過措辭變化著重體現美國勞動力市場的風險，也點出通膨上行的兩難局面。

Fed 官員在決議中指出，近期指標顯示，上半年經濟活動增長有所放緩。就業成長速度減慢，失業率小幅上升，但失業率仍處於低點。通膨上升，保持在相對較高的水準。

Fed 官員說，關注雙重使命的風險，判斷就業方面的下行風險增加，考慮到風險平衡的變化，決定將聯邦資金利率目標區間下調 25 個基點。

點陣圖也顯示，目前 Fed 官員的中位預期是 2025 年還有兩次各 25 個基點的降息。

對於關稅衝突，鮑爾表示，美國政府加徵的關稅，似乎主要由進口公司支付，這意味著消費者還沒有看到與關稅有關的重大價格上漲。

「對消費者來說，這種影響相當小，也比我們想像的要慢、要小。」鮑爾說。

鮑爾強調，但可以肯定的是，企業已經說了，最終計劃將更多成本增加轉嫁給消費者，這可能導致物價走高。

https://news.cnyes.com/news/id/6158954

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台股〈台股開盤〉美降息來了 台積電率電子股熱情高漲 漲175點逼近歷史高 康和期貨凌佩君

 鉅亨網記者張欽發 台北 2025-09-18 09:34

台股今 (18) 日早盤有美國 Fed 降息一碼且後續將降息兩次的訊息刺激，在 台積電 (2330-TW) 開盤跳空上漲攻高至 1275 元，大盤一度上漲 175 點，最高來到  25661.54 點逼近前高，權值股鴻海 (2317-TW) 及廣達也守穩，推升大盤早盤走強，預估全場成交值量爲 3700 億元，電子股早盤占大盤成交值逾 80%。

台股開盤〉美降息來了 台積電率電子股熱情高漲 漲175點逼近歷史高。(鉅亨網記者張欽發攝)

三大法人同步賣超共 114.34 億元。法人集中買超記憶體、面板個股，而外資則本月以來首度賣超台積電。

昨天在現貨貨市場部分，集中市場外資中止連 11 買，轉為賣超 57.34 億元，投信賣超 51.14 億元， 自營商賣超 5.86 億元；在期貨市場部分，今天外資交易口數淨額空單大增 3375 口 ，未平倉口數淨額增爲空單 18862 口。

資深證券分析師黃漢成指出，台灣的資金行情持續推升台股走高，將維持高檔震盪，今天早盤仍延續昨日以記憶體族群爲市場重心，加以 DDR5 報價大漲 4%，刺激市場對記憶體個股搶進。

昨日三大法人同步賣超共 114.34 億元。法人集中買超記憶體、面板個股， 昨天在台股現貨貨市場部分，集中市場外資中止連 11 買，轉為賣超 57.34 億元，投信賣超 51.14 億元， 自營商賣超 5.86 億元；在期貨市場部分，今天外資交易口數淨額空單大增 3375 口 ，未平倉口數淨額增爲空單 18862 口。但黃漢成認為對大盤維持高檔震盪影響不大。且大盤將以電子股爲焦點族群。

台股集中市場 18 日早盤以 25543.17 點開出，最高 25661.54 點，最低爲開盤的點位 25543.17  點。早盤電子股指數上漲 0.79%，占大盤成交比重達 80%，金融類股指數上漲 0.09%，航運股指數上漲 0.25%。

在權值股方面，台積電高檔震盪，聯發科 (2454-TW) 上漲 15 元 

而蘋果概念股大立光 (3008-TW)、玉晶光 (3406-TW) 早盤股價上漲，特斯拉及機器人概念股亞光 (3019-TW) 股價上漲 2 元。

今晨美股收盤數據方面， 隨著尾盤聯準會宣布降息一碼，鮑爾記者會上定調這次降息屬於「風險管理」後，三大指數震盪收黑，道瓊收紅超過 260 點。

今晨收盤的美股道瓊指數上漲 260.42 點，或 0.57%，收 46,018.32 點。那斯達克指數下跌 72.633 點，或 0.33%，收 22,261.326 點。 S&P 500 指數下跌 6.41 點，或 0.1%，收 6,600.35 點。 費城半導體指數下跌 19.01 點，或 0.31%，收 6,060.22 點。NYSE FANG+ 指數下跌 91.09 點，或 0.56%，收 16,119.58 點。

美股指標方面，今晨收盤輝達 (NVDA-US) 下跌 2.62%；台積電 ADR (TSM-US) 漲 0.24%。

統一證券 (2855-TW) 指出，美國 Fed 如預期降息 1 碼且點陣圖透露全年總計降息 3 碼、英國版星際之門啟動 1.3 兆元投資計畫、航太暨國防展今日開展、Meta 將發表高價智慧眼鏡、國安基金不退場，眾利多因素有望帶動台股繼續挑戰創歷史新高記錄。

但是中國大陸封殺輝達 RTX 6000D、台電林口 1 號機 17 日發生故障，干擾投資人情緒，台股高檔震盪、類股輪動。操作上建議布局流動性佳的績優中大型權值股，聚焦族群：AI 概念股、半導體先進製程相關、高速傳輸、材料升級或替代概念股、PCB 供應鏈、蘋概股、軍工及生技等。

https://news.cnyes.com/news/id/6159149

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美股〈美股盤後〉Fed宣布降息1碼 鮑爾一句話 三大指數震盪收黑 康和期貨凌佩君

 鉅亨網編譯羅昀玫 綜合外電 2025-09-18 05:02

市場經歷動盪的一天，聯準會 (Fed) 政策會議結束倒數計時之際，美股週三 (17 日) 早盤漲跌互見，隨著尾盤聯準會宣布降息一碼，鮑爾記者會上定調這次降息屬於「風險管理」後，三大指數震盪收黑，道瓊收紅超 260 點。

Fed宣布降息1碼 鮑爾一句話 三大指數震盪收黑(圖：shuttertsock)

聯邦公開市場委員會 (FOMC) 週三以 11 票同意比 1 票反對的表決結果，將聯邦資金利率下調 1 碼至 4% 至 4.25% 的區間，正式啟動 2025 年首次降息。由川普提名的新任理事米蘭 (Stephen Miran) 投下唯一反對票，主張應該降息 2 碼。

聯準會主席鮑爾於記者會上指出，美國經濟風險平衡已改變，就業面臨惡化風險，同時通膨仍處於高位，他表示：「某種程度上，可以把這次看作是一次風險管理降息。」這句話令道瓊盤中 500 點升幅聞訊蒸發，尾盤漲幅有些許回升。

除了這次降息外，聯準會還暗示今年內將再降息兩次，儘管通膨再度上升，但勞動市場放緩已成為驅動官員轉向更多降息的主因。

美股週三 (17 日) 主要指數表現： 

美股道瓊指數上漲 260.42 點，或 0.57%，收 46,018.32 點。

那斯達克指數下跌 72.633 點，或 0.33%，收 22,261.326 點。 

S&P 500 指數下跌 6.41 點，或 0.1%，收 6,600.35 點。 

費城半導體指數下跌 19.01 點，或 0.31%，收 6,060.22 點。

NYSE FANG+ 指數下跌 91.09 點，或 0.56%，收 16,119.58 點。

標普 11 大板塊中，金融股與必需消費品領漲，科技股拖累大盤，資訊科技下跌 0.70%，工業類股亦回落 0.45%。(圖：finviz)

焦點個股

NYSE FANG + 指數中的科技五大巨頭漲跌分歧。Meta (META-US) 跌 0.42%；蘋果 (AAPL-US) 漲 0.35%；Alphabet (GOOGL-US) 跌 0.65%；微軟 (MSFT-US) 漲 0.19%；亞馬遜 (AMZN-US) 下跌 1.04%。

費半成分股普遍收黑。博通 (AVGO-US) 下跌 3.84%；輝達 (NVDA-US) 下跌 2.62%；應用材料 (AMAT-US) 上漲 2.64%；高通 (QCOM-US) 漲 0.68%；AMD (AMD-US) 跌 0.81%；美光 (MU-US) 跌 0.74%。

台股 ADR 多收紅。台積電 ADR (TSM-US) 漲 0.24%；日月光 ADR (ASX-US) 持平；聯電 ADR (UMC-US) 上漲 1.02%；中華電信 ADR (CHT-US) 漲 0.45%。

企業新聞

輝達 (NVDA-US) 收低 2.67% 至每股 170.21 美元。輝達週三宣布將投資加速推動英國 AI 產業革命，並與 CoreWeave、微軟和 Nscale 等合作夥伴攜手打造英國下一代的 AI 基礎設施，但中國禁止中企購買輝達晶片，執行長黃仁勳對此表示失望。

Counterpoint Research 數據顯示，蘋果在 iPhone 17 發布前的數週，中國智慧手機銷售下滑 6%，跌幅大於以往新旗艦機上市前的平均放緩幅度。蘋果 (AAPL-US) 仍收紅 0.35% 至每股 238.99 美元。

Lyft (LYFT-US) 暴漲 13.13%，原因是該公司宣布與 Waymo 合作，計劃 2026 年於納什維爾推出自駕叫車服務；相較之下，對手 Uber (UBER-US) 重摔 4.99%。

雲端軟體商 Workday(WDAY-US) 亦獲買盤推升 7.25%，因維權投資機構艾略特管理公司 (Elliott Management) 持股超過 20 億美元並公開支持公司領導層。

百度 (BIDU-US) 狂飆 11.34% 至每股 137.83 美元，受惠於投資人對其自主 AI 晶片研發信心升溫，中國加速推動半導體自主化進程也成為助力。

華爾街分析

FWDBONDS 經濟學家 Christopher S. Rupkey 表示：「聯準官員在 9 月會議上選擇僅小幅降息，顯示態度沉著而非慌亂。每次會議降息一次的步調顯示，他們已不再認為關稅導致的通膨是嚴重威脅，反而是經濟成長放緩與企業招聘新員工減少，正逐漸成為更大的風險。停滯性通膨已不復存在，取而代之的是勞動市場憂慮被擺上檯面。」

高盛資產管理策略師 Simon Dangoor 解析：「點狀圖的偏向顯示，聯準會很可能在 10 月與 12 月各再降息 1 碼，繼週三動作之後再加碼。除非通膨意外大幅走高或勞動市場強力反彈，否則聯準會不太可能偏離目前的寬鬆路徑。」

富國銀行投資研究院全球資深市場策略師 Scott Wren 表示：「FOMC 的決定就像把球直投到好球帶中央，幾乎完全符合市場預期。今年剩下兩次會議各降息一次，與聯邦資金利率期貨的定價完美契合。」

Wren 補充：「唯一的差別在於，點狀圖顯示明年僅一次降息，而市場則押注兩次。不過，這對金融市場幾乎不會有什麼影響，算是差不多。至於明年政策調整的預測差異大，這也不令人意外。」

https://news.cnyes.com/news/id/6158756?exp=a

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日本出口連四降 對美汽車外銷重挫逾28% 康和期貨凌佩君

 

日本對美汽車出口持續重摔，8月衰減28.3%，但比7月的28.4%跌幅略為收斂。路透

2025/09/17 09:05:30

經濟日報 編譯劉忠勇／綜合外電

日本8月出口縮減幅度小於預期，反映對亞洲國家外銷增長，不過整體出口仍連續四個月呈現負成長。

日本財務省周三公布，8月出口較去年同期減少0.1%，以汽車和鋼品降幅最大，但優於彭博調查分析師預測的2%減幅，其中對美出口金額創四年多來最大降幅。

進口衰減5.2%，甚於市場預估的4.1%。整體貿易收支出現赤字，逆差達2,425億日圓（約17億美元）。

正值全球企業持續承受川普貿易政策的衝擊之際，日本出口再度下滑。對依賴外銷的日本而言，恐讓本來就脆弱的經濟成長面臨風險。

對美外銷衰減13.8%，汽車是主要拖累；對中國大陸出口下降0.5%；對歐洲出口則成長5.5%；對亞洲成長1.7%。

日本對美汽車出口持續重摔，8月衰減28.3%，但比7月的28.4%跌幅略為收斂。汽車是日本去年銷美最大宗出口品。

美國7月底已同意將日本進口汽車關稅自27.5%調降至15%，並暫緩在既有關稅上再疊加新的15%普遍性關稅，不過這些變動要等到9月16日才正式生效。

https://money.udn.com/money/story/5599/9010006

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新台幣開盤15分鐘內再現29字頭 央行監管炒匯資金 康和期貨凌佩君

 

新台幣示意圖。 聯合報系資料照

2025/09/17 09:32:36

經濟日報 記者任珮云／台北即時報導

新台幣匯價在開盤15分鐘內，升破30元整數大關，再強升1.07角；15分鐘內最高匯價來到29.994。

外資匯入款及出口商拋匯續推升新台幣走升。

部分外資匯入資金未依申報用途投入市場，反而伺機炒作匯差，引發央行關注。匯銀指出，央行近期已透過外資保管銀行發出提醒，要求資金必須依照申報用途投資，若僅停留帳戶等待匯差套利，將被視為炒匯行為，納入監管範圍。

匯銀分析，央行此舉主要在防堵短線資金衝擊匯市，避免新台幣過度升值，影響市場穩定。除針對外資進行提醒外，央行也同步向出口商提出柔性勸導，呼籲業者分散拋匯，避免集中操作導致台幣升值壓力進一步加劇。

市場人士指出，央行此番動作顯示對資金動向的高度關注，意在抑制短期炒匯風氣，並維持匯率合理穩定，以確保金融秩序不受干擾。

https://money.udn.com/money/story/5616/9010061?from=edn_maintab_index

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黃金狂飆！現貨金一度突破3700美元再創新高 康和期貨凌佩君

 

▲國際黃金現貨價再創歷史新高，紐約金價週二上揚，1盎司首次突破3700美元大關。（圖／美聯社／達志影像）

[NOWnews今日新聞] 黃金又狂飆了！國際黃金現貨價再創歷史新高，紐約金價週二上揚，1盎司首次突破3700美元大關，今年以來漲逾四成，由於投資人押注聯準會本週將降息，並評估未來數月進一步貨幣政策寬鬆的可能性。紐約12月份黃金期貨價格上揚6.10美元或0.16%，報每盎司3725.10美元。

黃金現貨價上漲0.3%，報每盎司3690.59美元，盤中最高觸及3702.95美元歷史新高；12月交割黃金期貨上漲0.2%，報每盎司3727.50美元。

《路透》報導，MarketPulse分析師Zain Vawda說：「全球經濟成長不確定性，以及地緣政治風險，持續讓避險需求處在高點。但黃金漲勢主要來自對聯準會將大舉降息的期待。」

除此之外，聯準會還將公布季度經濟和利率預測更新，也就是「點陣圖」，主席鮑威爾也將在決議後召開新聞發布會。美國一系列疲軟的勞動力市場數據及缺乏重大通膨意外，增強了今年進一步降息的預期，這對不具孳息收益的黃金來說是利多。

黃金今年以來已飆升逾40%，漲幅超過標普500指數等主要資產，並且最近突破了1980年以來的通膨調整後高點。持續的貿易和地緣政治不確定性，加上各國央行的購金以及資金流入黃金ETF，也進一步推高了金價。高盛集團預測，如果僅有1%的私人持有美國國債資金轉向黃金，金價就可能逼近每盎司5000美元。

https://www.msn.com/zh-tw/money/topstories/%E9%BB%83%E9%87%91%E7%8B%82%E9%A3%86-%E7%8F%BE%E8%B2%A8%E9%87%91%E4%B8%80%E5%BA%A6%E7%AA%81%E7%A0%B43700%E7%BE%8E%E5%85%83%E5%86%8D%E5%89%B5%E6%96%B0%E9%AB%98/ar-AA1MHm4a?ocid=msedgdhp&pc=ASTS&cvid=68ca33ff6e2c416994337b002851ce8c&ei=9

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關稅影響 日本對美出口額連5縮、順差額腰斬 康和期貨凌佩君

 2025/09/17 06:48

MoneyDJ新聞 2025-09-17 06:48:27 蔡承啟 發佈

因美國降息預期擴大、國際金價揚升，也推升日本黃金零售價刷新歷史新高紀錄、今年來累計大漲3成，而日本黃金ETF連7天改寫歷史新高。

日本最大黃金零售商田中貴金屬工業(Tanaka Kikinzoku Kogyo)16日宣布，9月16日的日本黃金零售價格(包含消費稅及保管等費用)為19,265日圓(每公克價格、以下同)，較前一個交易日上漲1.5%(漲277日圓)，3個交易日來第2度上漲、刷新歷史新高紀錄；累計今年迄今的漲幅為30.6%(漲4,519日圓)。田中貴金屬公布的價格是日本黃金零售價的代表性指標。

另外，田中貴金屬公告的9月16日黃金收購價格為19,073日圓、較前一個交易日上漲1.5%(漲277日圓)，收購價史上首度突破1.9萬日圓關卡、創下歷史新高紀錄。

在日本交易所集團(JPX)旗下大阪交易所的黃金期貨市場上，交易最為活絡的2026年8月黃金期貨價格16日最高漲至1萬7,646日圓、改寫歷史新高紀錄。日本黃金期貨價因不包含消費稅等費用、因此價格通常會低於零售價。

日本黃金ETF「Mitsubishi UFJ Trust Gold ETF(Japan Physical Gold ETF；1540.JP)」16日大漲2.82%、收17,140日圓，連續第7個交易日創下歷史收盤新高紀錄；今年迄今該檔黃金ETF累計大漲約37%。

MoneyDJ新聞17日報導，紐約商品期貨交易所(COMEX)12月黃金期貨9月16日收盤上漲8.5美元或0.2%至每盎司3,727.5美元，續創歷史新高，主要受到降息預期的推動。

根據MoneyDJ XQ全球贏家系統報價，日圓相對於美元匯率16日升值0.65%、收146.45日圓兌1美元，連續第2個交易日走升；截至台北時間17日上午6點30分為止，日圓相對於美元匯率報146.48。

(圖片來源：Shutterstock)

https://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=1ae853be-ad83-431d-86ec-fcbc0683184f

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期貨〈貴金屬盤後〉Fed會議全球矚目 金價登空前新高3685美元 康和期貨凌佩君

 鉅亨網編譯余曉惠 2025-09-16 05:40

黃金周一 (15 日) 收在空前新高，疲軟的美元和美債殖利率提供助力，反映投資人在本周全球矚目的聯準會 (Fed) 會議登場前，為潛在的降息布局。

貴金屬盤後〉Fed會議全球矚目 金價登空前新高3685美元 (圖:Reuters/TPG)

黃金現貨價上漲 1.1%，報每盎司 3680.80 美元，盤中最高觸及 3685.39 美元，創歷史新高。金價上周共上漲 1.6%

12 月交割黃金期貨上漲 0.8%，報每盎司 3719 美元。

美元指數下跌 0.3%，觸及一周低點，10 年期美債殖利率也走軟。美元走軟，使得以美元計價的黃金對海外投資人來說變得更具吸引力。

芝商所 (CME)FedWatch 工具顯示，市場幾乎篤定 Fed 本周三將降息 25 個基點 (1 碼)，如果成真，將是去年 12 月以來首度降息。部分投資人甚至認為，降息幅度可能達到 2 碼。

Zaner Metals 副總裁兼資深金屬策略師 Peter Grant 說：「目前，降息 25 個基點的預期基本上已被消化。年底前可能還會有一、兩次降息。」

他認為在短期內，黃金下一個上升目標是 3700 美元，接著是 3730 美元和 3743 美元。

Fed 本周將在非比尋常的巨大壓力下召開會議，目前美國總統川普正試圖對貨幣政策擴大施加影響力，參議院也為白宮經濟顧問米蘭 (Stephen Miran) 在周三決策會議投票前及時加入利率制定委員會，留下空間。

上周數據顯示，8 月美國消費者物價以七個月來最快速度上漲，然而從近期的就業數據也可看出，就業市場趨於疲弱，這鞏固了 Fed 降息之路。

獨立金屬交易商 Tai Wong 表示，中國當局周末傳出可能放寬黃金進出口規定，帶來強勁的買盤。中國官方和民間的需求，被視為黃金漲勢主要推動力。

其他貴金屬交易

現貨白銀上漲 1%，報每盎司 42.59 美元。

現貨白金上漲 0.5%，報 1397.80 美元。

現貨鈀金下跌 1.4%，報 1181.09 美元。

https://news.cnyes.com/news/id/6155545?exp=a

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美股蘋果iPhone 17在中國預購表現強勁 iPhone Air發售卻延期 康和期貨凌佩君

 鉅亨網編譯陳又嘉 2025-09-16 07:06

據《Business Insider》周二 (16 日) 報導，蘋果 (AAPL-US) 最新的 iPhone 17 在中國的開局似乎相當順利。

蘋果iPhone 17在中國預購表現強勁(圖：Reuters/TPG)

這款全新智慧型手機系列自上周五開放預購以來，據分析師及中國電商京東 (JD.com) 表示，銷售表現優於去年的 iPhone 16 系列。據《南華早報》周六報導，iPhone 17 在京東的首日預購量超越去年 iPhone 16 系列。

天風證券 (TF International Securities) 分析師郭明錤也在社群媒體上指出，iPhone 17 系列的需求似乎超越前一代。據《南華早報》，京東網站上最受歡迎的機型是 256GB 入門款 iPhone 17。

不過，也有市場人士認為目前下結論還太早。

Forrester 分析師 Dipanjan Chatterjee 表示，「中國市場對新 iPhone 確實有熱度，但我們需要一些時間觀察，看看這股動能是否能夠延續，並帶來有意義的成長。」

雖然才開放預購幾天，但一些分析師也已預測 iPhone 17 的整體需求強勁。Wedbush Securities 分析師周五撰文指出，他們預估 iPhone 17 全球訂單將較去年增加 5% 至 10%，並認為這對於一直延遲換機的用戶而言，是一次「大幅升級的機會」。

蘋果上季在中國的營收雖有成長，但在當地仍面臨挑戰。9 月發表會的亮點產品——超薄、新款 iPhone Air——在中國可能延後上市。蘋果在發表會後隨即更新中國官網，表示該手機的發售訊息將「視監管批准情況而定」。

此外，蘋果還必須面對當地競爭對手。Morningstar 分析師 William Kerwin 指出，華為與小米都計劃在 9 月推出新手機。在蘋果秋季發表會前幾天，華為已搶先發表其第二代三摺疊手機。

Kerwin 表示，「我們仍認為中國本土廠商的競爭是蘋果在該地區成長的一大逆風，但蘋果依然是中國智慧手機市占率前幾名。」

https://news.cnyes.com/news/id/6155570?exp=a

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OPEC+原油供應回升 2026年油價面臨下行風險 康和期貨凌佩君

 2025/09/16 07:17

MoneyDJ新聞 2025-09-16 07:17:01 黃文章 發佈

路透社報導，匯豐銀行（HSBC）9月15日報告表示，受未來12個月OPEC+原油供應回升影響，預計自2025年第四季起將出現每日170萬桶的大量原油供應過剩，2026年過剩將達每日240萬桶。報告指出，如果西方庫存增加，2026年布蘭特油價預期的65美元/桶可能面臨下行風險。

美國總統川普上週敦促歐盟官員對中國徵收高達100%的關稅，以施壓俄羅斯總統普丁。匯豐週一的報告指出：「俄羅斯供應的直接損失不在我們的基準情景內，但俄羅斯將難以按OPEC+配額增加產量。」該行目前預期俄羅斯僅有溫和增產，將其2026年底產量預測下調每日30萬桶。

國際能源署（IEA）報告指出，9月7日OPEC+同意開始解除自2023年4月以來的第二輪減產，八個OPEC+核心國家計劃在10月將產量目標提高13.7萬桶/日。按此進度，解除完整165萬桶/日減產將需12個月，22個成員國的OPEC+聯盟仍有約200萬桶/日減產維持。據估計，截至9月，OPEC+自2025年第一季度以來實際原油增產150萬桶/日，遠低於公告目標的250萬桶/日。

美國能源部報告預計布蘭特原油價格在未來幾個月將大幅下跌，從2025年8月的每桶68美元降至2025年第四季的平均每桶59美元，並在2026年初降至大約每桶50美元。報告表示，這一價格預測是由於隨著OPEC+成員國增加產量，全球石油庫存大幅累積所推動。報告預計，從2025年第三季到2026年第一季，全球石油庫存平均每天將增加超過200萬桶。報告預測明年布蘭特原油價格將平均為每桶51美元。

從需求面看，全球經濟增長的不確定性也是油價的重要變數。經濟增長放緩、通膨壓力以及貿易摩擦都可能抑制能源需求。這類貿易摩擦可能削弱全球貿易活動，間接影響工業生產與運輸用油需求，增加市場對石油需求放緩的擔憂。此外，隨著可再生能源技術進步及各國能源結構轉型，長期對化石燃料的依賴可能逐步下降，形成對油價的中長期下行壓力。

然而，油價也存在支撐因素。首先，油氣仍然是全球能源結構的核心部分，短期內無法被完全替代。各國仍需要穩定的油氣供應來保障經濟運行與民生需求。其次，地緣政治事件、供應中斷或自然災害都可能對油價形成突發性支撐。例如，中東地區局勢緊張、俄烏衝突升級，或主要產油國基礎設施受到破壞，都可能導致供應突然收縮，使油價短期內出現上漲。

長期而言，油價的走勢仍將受結構性因素影響。首先，石油生產具有枯竭性，每一桶產出後無法再生，需要持續投資新的產能，即便需求增長有限，也必須保持供應穩定。其次，能源轉型與可再生能源的發展將逐步改變全球能源消費結構，但過渡期內油氣需求仍將維持相對穩定。最後，投資者與能源公司需在波動中保持長期視角，平衡短期利潤與長期資源保障，才能有效應對油價波動帶來的挑戰。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

https://www.moneydj.com/kmdj/news/newsviewer.aspx?a=fefc21a4-b8ee-4c9d-8f62-7c8791909492&c=MB010000

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