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一周財經數據9/22-9/29 康和期貨凌佩君

 本週財經數據：Fed鮑爾及多位官員演說、美光財報、房市和PCE通膨

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美股〈美股盤後〉Fed宣布降息1碼 鮑爾一句話 三大指數震盪收黑 康和期貨凌佩君

 鉅亨網編譯羅昀玫 綜合外電 2025-09-18 05:02

市場經歷動盪的一天，聯準會 (Fed) 政策會議結束倒數計時之際，美股週三 (17 日) 早盤漲跌互見，隨著尾盤聯準會宣布降息一碼，鮑爾記者會上定調這次降息屬於「風險管理」後，三大指數震盪收黑，道瓊收紅超 260 點。

Fed宣布降息1碼 鮑爾一句話 三大指數震盪收黑(圖：shuttertsock)

聯邦公開市場委員會 (FOMC) 週三以 11 票同意比 1 票反對的表決結果，將聯邦資金利率下調 1 碼至 4% 至 4.25% 的區間，正式啟動 2025 年首次降息。由川普提名的新任理事米蘭 (Stephen Miran) 投下唯一反對票，主張應該降息 2 碼。

聯準會主席鮑爾於記者會上指出，美國經濟風險平衡已改變，就業面臨惡化風險，同時通膨仍處於高位，他表示：「某種程度上，可以把這次看作是一次風險管理降息。」這句話令道瓊盤中 500 點升幅聞訊蒸發，尾盤漲幅有些許回升。

除了這次降息外，聯準會還暗示今年內將再降息兩次，儘管通膨再度上升，但勞動市場放緩已成為驅動官員轉向更多降息的主因。

美股週三 (17 日) 主要指數表現： 

美股道瓊指數上漲 260.42 點，或 0.57%，收 46,018.32 點。

那斯達克指數下跌 72.633 點，或 0.33%，收 22,261.326 點。 

S&P 500 指數下跌 6.41 點，或 0.1%，收 6,600.35 點。 

費城半導體指數下跌 19.01 點，或 0.31%，收 6,060.22 點。

NYSE FANG+ 指數下跌 91.09 點，或 0.56%，收 16,119.58 點。

標普 11 大板塊中，金融股與必需消費品領漲，科技股拖累大盤，資訊科技下跌 0.70%，工業類股亦回落 0.45%。(圖：finviz)

焦點個股

NYSE FANG + 指數中的科技五大巨頭漲跌分歧。Meta (META-US) 跌 0.42%；蘋果 (AAPL-US) 漲 0.35%；Alphabet (GOOGL-US) 跌 0.65%；微軟 (MSFT-US) 漲 0.19%；亞馬遜 (AMZN-US) 下跌 1.04%。

費半成分股普遍收黑。博通 (AVGO-US) 下跌 3.84%；輝達 (NVDA-US) 下跌 2.62%；應用材料 (AMAT-US) 上漲 2.64%；高通 (QCOM-US) 漲 0.68%；AMD (AMD-US) 跌 0.81%；美光 (MU-US) 跌 0.74%。

台股 ADR 多收紅。台積電 ADR (TSM-US) 漲 0.24%；日月光 ADR (ASX-US) 持平；聯電 ADR (UMC-US) 上漲 1.02%；中華電信 ADR (CHT-US) 漲 0.45%。

企業新聞

輝達 (NVDA-US) 收低 2.67% 至每股 170.21 美元。輝達週三宣布將投資加速推動英國 AI 產業革命，並與 CoreWeave、微軟和 Nscale 等合作夥伴攜手打造英國下一代的 AI 基礎設施，但中國禁止中企購買輝達晶片，執行長黃仁勳對此表示失望。

Counterpoint Research 數據顯示，蘋果在 iPhone 17 發布前的數週，中國智慧手機銷售下滑 6%，跌幅大於以往新旗艦機上市前的平均放緩幅度。蘋果 (AAPL-US) 仍收紅 0.35% 至每股 238.99 美元。

Lyft (LYFT-US) 暴漲 13.13%，原因是該公司宣布與 Waymo 合作，計劃 2026 年於納什維爾推出自駕叫車服務；相較之下，對手 Uber (UBER-US) 重摔 4.99%。

雲端軟體商 Workday(WDAY-US) 亦獲買盤推升 7.25%，因維權投資機構艾略特管理公司 (Elliott Management) 持股超過 20 億美元並公開支持公司領導層。

百度 (BIDU-US) 狂飆 11.34% 至每股 137.83 美元，受惠於投資人對其自主 AI 晶片研發信心升溫，中國加速推動半導體自主化進程也成為助力。

華爾街分析

FWDBONDS 經濟學家 Christopher S. Rupkey 表示：「聯準官員在 9 月會議上選擇僅小幅降息，顯示態度沉著而非慌亂。每次會議降息一次的步調顯示，他們已不再認為關稅導致的通膨是嚴重威脅，反而是經濟成長放緩與企業招聘新員工減少，正逐漸成為更大的風險。停滯性通膨已不復存在，取而代之的是勞動市場憂慮被擺上檯面。」

高盛資產管理策略師 Simon Dangoor 解析：「點狀圖的偏向顯示，聯準會很可能在 10 月與 12 月各再降息 1 碼，繼週三動作之後再加碼。除非通膨意外大幅走高或勞動市場強力反彈，否則聯準會不太可能偏離目前的寬鬆路徑。」

富國銀行投資研究院全球資深市場策略師 Scott Wren 表示：「FOMC 的決定就像把球直投到好球帶中央，幾乎完全符合市場預期。今年剩下兩次會議各降息一次，與聯邦資金利率期貨的定價完美契合。」

Wren 補充：「唯一的差別在於，點狀圖顯示明年僅一次降息，而市場則押注兩次。不過，這對金融市場幾乎不會有什麼影響，算是差不多。至於明年政策調整的預測差異大，這也不令人意外。」

https://news.cnyes.com/news/id/6158756?exp=a

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日本出口連四降 對美汽車外銷重挫逾28% 康和期貨凌佩君

 

日本對美汽車出口持續重摔，8月衰減28.3%，但比7月的28.4%跌幅略為收斂。路透

2025/09/17 09:05:30

經濟日報 編譯劉忠勇／綜合外電

日本8月出口縮減幅度小於預期，反映對亞洲國家外銷增長，不過整體出口仍連續四個月呈現負成長。

日本財務省周三公布，8月出口較去年同期減少0.1%，以汽車和鋼品降幅最大，但優於彭博調查分析師預測的2%減幅，其中對美出口金額創四年多來最大降幅。

進口衰減5.2%，甚於市場預估的4.1%。整體貿易收支出現赤字，逆差達2,425億日圓（約17億美元）。

正值全球企業持續承受川普貿易政策的衝擊之際，日本出口再度下滑。對依賴外銷的日本而言，恐讓本來就脆弱的經濟成長面臨風險。

對美外銷衰減13.8%，汽車是主要拖累；對中國大陸出口下降0.5%；對歐洲出口則成長5.5%；對亞洲成長1.7%。

日本對美汽車出口持續重摔，8月衰減28.3%，但比7月的28.4%跌幅略為收斂。汽車是日本去年銷美最大宗出口品。

美國7月底已同意將日本進口汽車關稅自27.5%調降至15%，並暫緩在既有關稅上再疊加新的15%普遍性關稅，不過這些變動要等到9月16日才正式生效。

https://money.udn.com/money/story/5599/9010006

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新台幣開盤15分鐘內再現29字頭 央行監管炒匯資金 康和期貨凌佩君

 

新台幣示意圖。 聯合報系資料照

2025/09/17 09:32:36

經濟日報 記者任珮云／台北即時報導

新台幣匯價在開盤15分鐘內，升破30元整數大關，再強升1.07角；15分鐘內最高匯價來到29.994。

外資匯入款及出口商拋匯續推升新台幣走升。

部分外資匯入資金未依申報用途投入市場，反而伺機炒作匯差，引發央行關注。匯銀指出，央行近期已透過外資保管銀行發出提醒，要求資金必須依照申報用途投資，若僅停留帳戶等待匯差套利，將被視為炒匯行為，納入監管範圍。

匯銀分析，央行此舉主要在防堵短線資金衝擊匯市，避免新台幣過度升值，影響市場穩定。除針對外資進行提醒外，央行也同步向出口商提出柔性勸導，呼籲業者分散拋匯，避免集中操作導致台幣升值壓力進一步加劇。

市場人士指出，央行此番動作顯示對資金動向的高度關注，意在抑制短期炒匯風氣，並維持匯率合理穩定，以確保金融秩序不受干擾。

https://money.udn.com/money/story/5616/9010061?from=edn_maintab_index

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一週財經數據9/15-9/19 康和期貨凌佩君

本週財經關注：Fed料降一碼、主要央行決策、黃金續看漲

9/17 台指期9月結算

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美股川普：聯準會本週可能會迎來一次「大幅降息」 康和期貨凌佩君

 鉅亨網編譯莊閔棻 2025-09-15 08:26

美國總統川普在關鍵的聯準會（Fed）9 月 16 至 17 日決策會議前夕，預測本週可能會迎來一次「大幅降息」，這將是九個月來政策首次寬鬆。

川普：聯準會本週可能會迎來一次「大幅降息」。(圖：Shutterstock)

根據《彭博》報導，川普週日返回華府途中對媒體強調：「我認為會有一次大幅降息，現在正是降息的完美時機。」

外界普遍預期，聯準會將於 9 月 17 日宣布降息，以因應勞動市場放緩、持續的通膨壓力，以及川普前所未有的降息施壓。根據《彭博》對經濟學家的調查，中位數預估為降息 25 個基點。

近期疲弱的經濟數據引發憂慮，勞動市場可能進一步走弱，進而威脅消費支出與經濟成長。

與此同時，通膨仍高於聯準會設定的 2% 目標，若關稅推升成本，通膨還可能進一步上升，使部分官員對過快降息抱持謹慎態度。

幾個月來，川普不斷向聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）施壓，要求採取更積極的降息政策，甚至多次公開建議其辭職。

鮑爾的任期將於 2026 年 5 月屆滿，而川普已開始考慮繼任人選，包括白宮經濟顧問哈賽特（Kevin Hassett）、聯準會理事沃勒（Christopher Waller），以及前聯準會理事沃許（Kevin Warsh）等人。

https://news.cnyes.com/news/id/6154189

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美股 央行超級週來了！全球利率36小時狂潮 為Q4經濟定調 康和期貨凌佩君

 鉅亨網編輯林羿君 綜合報導 2025-09-15 07:16

全球金融市場本週將迎來一場前所未有的「央行超級週」風暴。在短短 36 小時內，包括美國聯準會（Fed）、加拿大央行、英國央行及日本央行在內的多家主要央行，將密集發布最新的利率決策，為全球經濟的第四季度定下基調，並可能引發市場的劇烈波動。

央行超級週來了！全球利率36小時狂潮 為Q4經濟定調。(圖:shutterstock)

本週最受矚目的焦點無疑是聯準會的 FOMC 會議的利率決議。市場普遍預期，聯準會將宣布自川普第 2 任以來首次降息，幅度可能為 25 個基點。儘管聯準會主席鮑爾曾對關稅可能引發的通膨壓力保持警惕，但近期美國就業市場的疲軟跡象，為降息提供了充足的理由。

這項決策同時也回應了白宮長期以來降低借貸成本的強烈呼籲。根據彭博經濟研究分析，此次降息不僅是為了應對經濟數據，也反映了聯準會希望藉此抵禦來自白宮對其獨立性的進一步威脅。在聯準會決策前，本週公布的美國零售銷售與失業救濟金申請數據，將成為市場評估經濟狀況的重要參考。

各國央行步調不一 全球經濟走向分歧

儘管聯準會可能轉向寬鬆政策，但全球其他主要經濟體的央行步調並不完全一致。

加拿大央行與聯準會同步： 緊跟聯準會之後，加拿大央行也預計將採取降息行動。鑑於近期令人失望的就業數據及第二季的經濟萎縮，市場普遍預期該行將下調基準隔夜利率。

英國央行： 在 8 月出現罕見的意見分歧後，英國央行預計將維持利率不變。本次會議的另一大焦點將是其縮減資產負債表的「量化緊縮」（QT）計劃。由於近期市場動盪，官員們可能會大幅放緩縮減步伐，以穩定市場。

日本央行： 日本央行在週五的會議上預計也將維持利率不變。儘管該行有朝向政策正常化的傾向，但短期內並無緊縮行動的明確訊號。投資者將密切關注行長植田和男的會後發言，以尋找未來政策走向的任何線索。

新興市場觀望： 在本次「央行超級週」中，多數新興市場經濟體的央行預計將保持謹慎的觀望姿態。例如，巴西、印尼和南非的央行都預計將維持現有利率不變，特別是巴西央行，幾乎確定會將其借貸成本維持在 19 年來的最高點。

這些決策將直接影響佔全球經濟總量五分之二的經濟體，涵蓋七國集團（G7）中的四個國家。對於全球投資者和交易員而言，這將是一段充滿挑戰與機遇的時期。各國央行政策的分歧可能導致貨幣市場的波動性顯著加劇，特別是對於全球半數交易最活躍的貨幣，其匯率將受到直接影響。

這次「央行超級週」不僅考驗了各國央行在複雜經濟環境中的決策智慧，也讓市場見證了全球經濟走向的分歧與不確定性。

https://news.cnyes.com/news/id/6154151

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美股 台美關稅談判進展曝光！盧特尼克暗示「重大協議」臨近 康和期貨凌佩君

 鉅亨網編譯段智恆 2025-09-12 01:46

美國商務部長盧特尼克 (Howard Lutnick) 周四 (11 日) 在接受《CNBC》採訪時表示，美國最終有望與台灣、瑞士與印度達成貿易協議，並透露南韓雖已宣布與華府達成協議，但仍未正式簽署文件。此番談話顯示，在美國總統川普貿易政策與部分關稅法律權限持續受到關注之際，仍存在推動進展的契機。

台美關稅談判進展曝光！盧特尼克暗示「重大協議」臨近(圖：REUTERS/TPG)

盧特尼克強調：「我認為印度問題會解決，一旦他們停止購買俄羅斯石油。我們與台灣有一個重大協議即將到來，我們大概也會和瑞士達成協議。」他並補充道，南韓的協議仍需看「是否會真正完成簽署」。

這番說法比盧特尼克近幾周的其他表態更為樂觀，意味著部分至今無法降低關稅的國家，可能迎來談判突破的窗口。

瑞士方面，川普政府對其產品加徵 39% 關稅，為所有已開發經濟體中最高。盧特尼克先前曾批評瑞士對美藥品出口龐大，認為其從美國消費者身上牟利。瑞士談判代表則主張，兩國貿易順差被黃金精煉等特殊因素放大。重稅已波及手錶、製藥到工業領域，並讓總統凱勒蘇特 (Karin Keller-Sutter) 上月訪美卻無果而返，面臨國內壓力。

不過部分業界人士仍保持樂觀，包括歷峰集團董事長魯伯特 (Johann Rupert) 就表示，正與談判代表保持聯繫，對解決爭端有信心。

至於台灣，企業正承受川普關稅計畫帶來的壓力，多數出口產品被課徵 20% 關稅，且半導體產業可能面臨額外加徵。台灣對美貿易順差已創下歷史新高，主因是人工智慧 (AI) 發展帶動對晶片的龐大需求。盧特尼克點名與台灣有「重大協議」正在推進，讓外界關注此舉是否能緩解產業壓力。

印度方面，盧特尼克則釋出條件，要求該國停止購買俄羅斯石油，才能推動協議。印度是川普任內首個宣布進展的貿易夥伴，但隨後談判陷入僵局。川普本週表示，將於未來數週與印度總理莫迪 (Narendra Modi) 會談。

南韓則已宣布與美方達成協議，內容包括降低美國汽車關稅並承諾投資。不過盧特尼克證實，該協議迄今尚未簽署。近期美國移民當局突襲檢查韓企在喬治亞州的合資電池廠，進一步引發外界對簽證與後續投資的疑慮。

盧特尼克最後補充道：「日本已經完成簽署。握總統的手是一回事，但真正簽上名字則是另一回事。」

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美股4個月來首降！美8月PPI意外月減0.1% Fed降息近在眼前 康和期貨凌佩君

 鉅亨網編譯段智恆 綜合外電 2025-09-10 20:39

美國 8 月生產者物價指數 (PPI)4 個月來首度下滑，月減 0.1%，不僅遠低於市場預期的上升 0.3%，也讓年增率降至 2.6%，同樣低於市場預期。數據顯示，儘管川普政府的關稅措施推升企業進口成本，但廠商在定價上趨於謹慎，整體批發通膨壓力降溫。這份報告進一步加深市場對需求疲弱的擔憂，並強化投資人對聯準會(Fed) 下周貨幣政策會議降息預期。

8 月 PPI 月減 0.1%，4 個月來首見。(圖：ZeroHedge)

服務價格下滑拖累整體數據

美國勞工部統計局 (BLS) 周三 (10 日) 報告指出，8 月服務價格下降 0.2%，是 4 月以來最大降幅，抵銷了商品價格的部分上漲。批發與零售貿易服務利潤率下滑 1.7%，創下 2009 年有紀錄以來最大單月跌幅之一，主要受機械與汽車批發利潤減少 3.9% 拖累。專業與商用設備批發、化學品批發、家具零售、食品與酒類零售，以及數據處理服務價格也同步走低。

8 月服務價格下降 0.2%，是 4 月以來最大降幅，抵銷了商品價格的部分上漲。(圖：ZeroHedge)

相對之下，部分服務仍呈現漲勢，包括投資組合管理價格上升 2.0%、航空票價與貨運成本也維持成長，凸顯不同產業間的價格走勢分歧。這種高度波動也使得今年服務利潤率在月度間起伏不定，顯示需求的不確定性與貿易政策效應交織影響。

商品方面，最終需求商品價格 8 月小升 0.1%，連續第四個月上漲。食品價格增加 0.1%，能源價格則下降 0.4%，反映天然氣價格下滑 1.8% 以及部分蔬菜與雞蛋價格走弱。核心商品 (扣除食品與能源) 則上漲 0.3%，其中菸草產品價格飆升 2.3% 為主要推手；牛肉、家禽加工品、印刷電路模組與電力價格也上揚。

關稅傳導效應仍待觀察

雖然 8 月 PPI 整體走低，但不同核心指標顯示物價壓力並不一致。核心 PPI（扣除食品與能源）月減 0.1%，年增 2.8%，顯示批發通膨壓力低於預期；另一項更不易波動的指標（扣除食品、能源與貿易服務，俗稱 super-core PPI）則上升 0.3%，暗示部分價格仍受壓力推升。生產流程早期的「中間需求」價格亦增加 0.4%，反映上游成本正在累積，未來可能傳導至下游。

8 月核心 PPI（扣除食品與能源）月減 0.1%，年增 2.8%，顯示批發通膨壓力低於預期 (圖：ZeroHedge)

經濟學家指出，關稅對物價的影響尚不明朗：可能僅是一次性調整，也可能成為更長期的通膨壓力。市場普遍預期周四 (11 日) 公布的消費者物價指數 (CPI) 將顯示核心通膨依然居高不下，投資人將藉此判斷關稅成本是否已進一步轉嫁至家庭支出。

另一項更不易波動的指標（扣除食品、能源與貿易服務，俗稱 super-core PPI）則上升 0.3%，暗示部分價格仍受壓力推升。(圖：ZeroHedge)

降息預期高漲

這份批發通膨數據，加上就業市場持續降溫，使市場幾乎完全押注聯準會將在下周會議上降息 1 碼 (25 個基點)。Fed 主席鮑爾上月在傑克森霍爾(Jackson Hole) 央行年會中已謹慎打開降息大門，而近期經濟數據更加強化了降息必要性。

官方最新估計顯示，截至今年 3 月的非農就業人數被下修 91.1 萬人，為 20 多年來最大修正。上周公布的就業報告則顯示，8 月新增就業幾近停滯，6 月更出現 4 年半以來首次淨減少。這些跡象突顯經濟失去動能，也迫使 Fed 在關稅衝擊與需求疲弱之間尋求平衡。

市場反應迅速。美股期貨與美國公債在 PPI 公布後齊漲，投資人押注降息將成為 Fed 因應經濟壓力的主要工具。分析人士表示，雖然關稅可能在未來幾個月推升部分價格，但服務價格疲軟與需求走弱，讓 Fed 更有理由啟動寬鬆政策。

截稿前，根據芝商所 FedWatch 工具，市場已經完全定價 Fed 下周將降息，降息 1 碼 (25 個基點) 的機率為 89.8%、降息 2 碼 (50 個基點) 的機率為 10.2%。

https://news.cnyes.com/news/id/6150217?exp=a

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美股收盤／三大指數9月開張不利 法院駁回關稅觸發美財政疑慮 科技股跌最重 康和期貨凌佩君

 

美債殖利率上漲導致對利率敏感的科技股下跌。路透

2025/09/03 06:59:43

經濟日報 編譯劉忠勇／綜合外電

美國股市9月開張不利，連續兩個交易日下跌，美國上訴法院裁定美國總統川普大部分加徵關稅違法，投資人評估接下來關稅政策前景。大型科技股回落，美國10年期公債殖利率攀升。

道瓊工業指數下跌249.07點，跌幅0.6%，報45,295.81點；標普500指數跌44.72點，跌幅0.7%，報6,415.54點；那斯達克綜合指數跌175.92點，跌幅0.8%，報21,279.63點。

費城半導體指數跌1.1%，台積電ADR也跌1.1%，輝達（NVIDIA）跌2%。

上訴法院駁回了對等關稅，接下來將提交至最高法院。分析師說，此裁決加劇了美國債券市場的疑慮，因為關稅收入可能因此下降並讓美國財政赤字擴大。

投資人正注意另一項法院裁決，決定川普開除聯準會理事庫克是否合法。川普敦促Fed降息，加劇了外界對通膨和Fed獨立性面臨的長期風險的疑慮。

投資人推高長期政府債券殖利率，並將金價推至歷史新高。銀行業、科技股和其他風險較高的資產下跌，這通常是債券殖利率上升時的常態。美國10年期公債殖利率收在4.276%。

11大類股中有8個下跌，其中對利率敏感的房地產股跌幅最大。科技七雄股跌1.1%。

Miller Tabak + Co.首席市場策略師Matt Maley表示，美國10年期公債殖利率高於過去18年中97%的時段，因此全球都對這些長期利率感到憂心。「那些一直擔心股市即將迎來季節性低迷的人看來有先見之明」。

股市下跌可能是因為夏天「走得太順」，Purpose Investments Inc.首席策略師Craig Basinger表示。他認為，周二的市場走勢看起來更像是投資人獲利了結，而非殖利率導致的拋售。

進入9月，投資人關注美股這一歷來表現最弱的月份，機構投資者重新調整部位，散戶買入放慢，波動性加劇，企業買盤減少。

投資人接下來將關注就業數據。周五的非農就業數據最為引人注目，但交易員也將關注周三的JOLTS職缺數據和周四的ADP就業報告。

美國利率期貨市場普遍預期Fed將在本月降息，根據芝商所的FedWatch數據，Fed在 9 月 17 日為期兩天的政策會議結束時降息 25 個基點的可能性為 92%。

卡夫亨氏大跌 7%，該公司表示將分拆為兩家公司，一家專注於食品雜貨，另一家專注于醬料和抹醬。

另一方面，百事可樂大漲了 1.1%，Elliott Management披露對百事公司持有價值40億美元的股份並發起維權投資行動。

https://money.udn.com/money/story/123398/8980100?from=edn_maintab_index

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